BCE a sostegno dei tassi di interesse: l’Italia torna ad essere una bomba a orologeria per l’Eurozona

Infine, l’unità europea è finita per quanto riguarda i costi fiscali: i paesi del sud dell’UE devono pagare di più per il denaro preso in prestito rispetto a quelli del nord economicamente più stabile. Entro l’estate del 2022, il differenziale di rendimento tra la Germania e i paesi dell’Europa meridionale potrebbe essere contenuto solo con l’aiuto di un nuovo piano della BCE. Ma la banca centrale può essere contro il mercato nel lungo periodo?

Il programma si chiama Transmission Protection Instrument, o TPI in breve. Ciò consentirebbe acquisti di obbligazioni praticamente illimitati da paesi altamente indebitati. Ha lo scopo di impedire un’ulteriore deviazione del rendimento dei titoli di stato di vari membri dell’UE. Il consiglio direttivo della BCE decide quando può essere utilizzato lo strumento di crisi. In tal modo, il Consiglio dovrebbe soddisfare determinate condizioni riguardanti una sana politica di bilancio o una politica macroeconomica stabile nei paesi interessati, ma gli economisti le criticano come troppo ampie e imprecise.

Il pericolo maggiore viene dall’Italia

Con circa 20 miliardi di euro, la scorsa estate si è cercato di impedire che questo differenziale di rendimento si allargasse. Quella fu la prima volta che ebbe successo. Ma sembra solo una questione di tempo prima che i mercati mettano nuovamente in discussione la discrezionalità della BCE.

I maggiori rischi per questo sono presenti Italia Completamente. Uno sguardo alle attività e passività delle banche centrali dell’Eurozona è sufficiente per comprendere la difficile situazione. A fine novembre, il saldo Target 2 della Deutsche Bundesbank si attestava a 1,23 trilioni di euro, mentre l’Italia aveva un saldo negativo di 660 miliardi di euro a settembre. Ricordiamo quando il 16 settembre 1992, la banca Dall’Inghilterra Dovremmo annunciare che stiamo uscendo dal meccanismo di cambio europeo? Nonostante i massicci aumenti e interventi sui tassi di interesse, la sterlina non può più reggere.

La storia non si ripete, ma fa rima

Il messaggio è completamente scomparso da allora? I banchieri e i politici della BCE non hanno imparato nulla dalla storia? Perché questa volta il pio desiderio politico dovrebbe prevalere sulla realtà dei mercati finanziari?

A un certo punto si ritorcerà contro se i mutuatari vengono “ricompensati” per una cattiva gestione con tassi di interesse agevolati. Dopotutto, l’indicatore CISS (l’indicatore di stress per il sistema finanziario nell’area dell’euro) è già salito al livello più alto degli ultimi dieci anni.

Ciò non sorprende visti i numerosi problemi irrisolti dell’Italia. Il Monte dei Paschi, la banca di crisi parzialmente statale, ha bruciato quasi 25 miliardi di euro solo negli ultimi 14 anni, e non se ne vede la fine. I revisori di PwC prevedono che il numero di prestiti in sofferenza nei libri contabili della banca aumenterà ancora in modo significativo. Tuttavia, la BCE ti consente di pagare nuovamente i dividendi. Miliardi di tombe hanno nomi come Alitalia, TIM o Accieri d’Italia.

Non sorprende che i rappresentanti di alto livello del governo si siano esercitati poco prima di Natale A Roma Una chiara critica al recente rialzo dei tassi d’interesse della BCE e descritto come un errore. Vestirsi in modo caldo è importante non solo in relazione all’aumento dei costi energetici.